※本記事は、GLOBIS学び放題の学習コース、「収益性分析 ~利益を生み出す収益構造を分析する~」の内容をもとにしています。実務で活用する方法など、より詳しく収益性・収益性分析について知りたい方は、ぜひ動画をご覧ください。
収益性とは？利益を「効率よく稼ぐ力」を見抜く
収益性とは、企業の利益を生み出す力のことです。そして、この収益性を構造的に捉えるための分析手法を、収益性分析と言います。
収益性分析とは、平たく言えば、企業の活動資金となる利益を、効率よく稼いでいるかどうかを見る方法です。ここで大切なのは「効率」という視点です。たとえば、年間1億円の利益を出す会社が2社あったとしても、一方は10億円の資産で、もう一方は100億円の資産でその利益を生んでいるなら、実力はまったく異なります。前者のほうが、同じ元手からより多くの利益を引き出せているからです。
代表的な指標には、企業全体の総合力を示すROA、ROE、ROICの3つと、ビジネスの特性に応じて各種の利益と売上高の比率を見る売上高総利益率、売上高営業利益率、売上高経常利益率、売上高当期純利益率などがあります。
使われる場面としては、収益構造を他社と比較して企業の特徴をつかむことや、収益性が低いときにどこにテコ入れすべきかを見極めることが挙げられます。数字を「結果」として眺めるだけでなく、改善の手がかりを探すための道具として使えるのが、収益性分析の大きな価値です。
収益性分析の前に押さえたいB/SとP/Lの基本
収益性の指標は、決算書の中でも貸借対照表（B/S）と損益計算書（P/L）の数字を組み合わせて計算します。
B/S（貸借対照表）は、企業のある時点の財政状態を表すもので、左側に総資産、右側に負債と純資産（総資産から負債を引いたもの）が並びます。一方、P/L（損益計算書）は、一定期間の売上・費用・利益を一覧にしたものです。
P/Lに登場する利益のうち、収益性分析で特に押さえたいのは次の4つです。売上高から売上原価を引いた「売上総利益」、そこから販売費及び一般管理費を引いた「営業利益」、さらに営業外損益を反映した「経常利益」、そして特別損益や法人税などを差し引いた「当期純利益」です。
なぜ利益を段階的に分けて見る必要があるのでしょうか。それは、どの段階で利益が削られているかによって、課題の所在が変わるからです。たとえば、商品自体の利幅は大きいのに営業利益が少ない場合は、広告費や人件費などの管理面に原因があると推測できます。利益の「どこで減ったか」を見る習慣が、分析の精度を大きく左右します。
企業の総合力を測る指標「ROA」と「ROE」
総合的な収益性を表す指標は、B/SとP/Lの両方の数字を使って計算します。
1つ目のROAは、企業の資産全体からどれだけの利益を上げているかを示す指標です。分母にB/Sの総資産、分子には分析の目的に応じて当期純利益、営業利益、経常利益などを用います。工場や店舗、在庫といった資産をどれだけ利益に結びつけられているかを測るイメージです。
2つ目のROEは、自己資本がどれだけの利益を生み出しているかを示す指標です。自己資本とは株主の出資分と過去の利益の累積を合計したもので、当期純利益を自己資本で割って求めます。ROEは、株主重視の経営が浸透するにつれて注目度が高まってきました。
ROAとROEの違いは「誰の視点で効率を見るか」にあります。ROAは会社全体の資産効率を、ROEは株主が預けたお金の運用効率を表すと考えると理解しやすいでしょう。同じ業界でも、この2つの数字の組み合わせによって企業の姿は大きく異なって見えます。実際の企業同士を比較したとき何が見えてくるのかは、動画で詳しく解説されています。
本業の稼ぐ力を測る3つの売上高利益率
売上高に対する収益性は、P/Lの数字だけで計算でき、企業の稼ぎ方の特徴を映し出します。
売上高総利益率は、売上総利益を売上高で割ったもので、販売している商品のマージン率の高さを示します。この比率が高い企業は、価格を高めに設定しても選ばれる理由を持っていると考えられます。逆に低下した場合は、原価の上昇や商品力の低下が疑われます。
売上高営業利益率は、営業利益を売上高で割ったもので、本業の収益性を表します。同じ利幅の商品を扱っていても、販売や管理にかかるコストの使い方次第で、この数字には大きな差が生まれます。同業他社と比べることで、販売・管理活動の効率性やマーケティング戦略の違いが浮かび上がります。
売上高経常利益率は、金融収支などの財務活動も含めた通常の企業活動における収益性を表します。日本企業はこの経常利益率を特に重視する傾向がありますが、海外では必ずしも一般的ではありません。指標ごとにどんな企業の特徴が読み取れるのか、その解釈のポイントはぜひ動画で確認してみてください。
ROEは分解すると見えてくる――財務レバレッジの考え方
ROEを正しく読むコツは、ひとつの数字としてではなく、複数の要素に分解して捉えることです。
ROE（当期純利益÷自己資本）は、「当期純利益÷総資産」と「総資産÷自己資本」の掛け算に分解できます。前者はROA、後者は財務レバレッジと呼ばれる比率です。つまり、ROEは「資産を効率よく使う力」と「借入れなどで資産を膨らませる度合い」の両方で決まるのです。
具体的に考えてみましょう。自己資本100で事業を行い10の利益を上げる会社が、借入れによって資産を200に増やし、同じ効率で20の利益を上げたとします。自己資本は100のままなので、ROEは10%から20%へと高まります。これが財務レバレッジを利かせるということです。
ただし、借入れには金利負担が伴い、倒産リスクも高まります。ROEが高いからといって、必ずしも稼ぐ力が強いとは限らない点に注意が必要です。借入れを有効活用しつつ経営の負担にならないバランスをどう考えるか、また分解によって企業比較から何が見えてくるかは、動画の事例を通じてぜひ理解を深めてください。
まとめ：収益性分析で企業の「稼ぎ方」が見えるようになる
収益性分析を身につけると、決算書の数字を「額」ではなく「効率」で読めるようになります。
本記事では、収益性分析の目的と、B/S・P/Lの基本、総合的な収益性を示すROA・ROE、売上高に対する3つの利益率、そしてROEを分解して読むコツを紹介しました。どの指標を、どの段階の利益と組み合わせて見るかを意識するだけで、企業の強みや課題の所在がぐっと立体的に見えてきます。
この視点は、取引先や競合企業の実力を見極める場面、投資先や転職先を検討する場面、さらには自社の事業でどこに改善余地があるかを考える場面など、幅広い仕事で役立ちます。数字を根拠に議論できるようになれば、社内の提案や意思決定でも説得力が増すでしょう。まずは身近な企業の決算書を手に取り、収益性の指標を比較してみることから始めてみてください。
■実務で活用する方法など、より詳しく収益性・収益性分析について知りたい方はこちら
■その他、アカウンティングのポイントを学べるおすすめの動画はこちら
■GLOBIS 学び放題で、さらに学びを深めませんか？
GLOBIS 学び放題は、ビジネススクールを運営するグロービスの動画学習サービスです。
上記でご紹介した目標設定、マネジメントに関連する動画を始め、マーケティングや経営戦略など、14カテゴリのビジネススキルが学び放題。
▼特徴▼
- MBAほかで教える講師監修の高品質なビジネス動画を提供
- 17,800本以上の動画（※2025年4月時点）を毎月書籍1冊分の価格で見放題
- 1動画3分〜、スマホやアプリでいつでもどこでも学べる
- ビジネスの原理原則〜最新トレンドまで、仕事に役立つ実践的な知識を体系的に網羅
- 初級・中級・実践まで自分に合うレベルを選べる
- オンラインイベントやユーザー主催の勉強会などで、一緒に学ぶ仲間に出会える
第20回日本e-Learning大賞で厚生労働大臣賞を受賞！
ユーザーアンケートの結果、90％以上の利用者が高評価！
GLOBIS学び放題で、あなたの可能性を広げる一歩を始めませんか？
▼さらに詳しい情報や、無料体験はこちらから▼
