※本記事は、GLOBIS学び放題の学習コース、「ROAとROE ~企業の総合的指標の特徴と違い~」の内容をもとにしています。実務で活用する方法など、より詳しくROAとROEについて知りたい方は、ぜひ動画をご覧ください。
企業の総合的な収益力を測るROAとROE
ROAとROEは、企業がどれだけ効率よく利益を生んでいるかを一つの数字で示す代表的な指標です。
指標分析は、経営の実態を見抜いたり意思決定を行ったりする際に有効な手法です。なかでも企業の総合的な収益力を判断する指標としてよく用いられるのが、ROAとROEです。
指標が重要なのは、規模の違う企業同士を同じ物差しで比べられるからです。たとえば利益10億円の企業と1億円の企業があったとき、利益額だけを見れば前者が優れているように見えます。しかし前者が1,000億円の資産を使い、後者が5億円の資産で稼いでいたとしたらどうでしょうか。効率という観点では評価が逆転します。
同じように、自社の過去と現在を比べる時系列の評価にも役立ちます。事業規模が拡大すれば利益額は増えて当然ですが、比率で見れば「規模に見合った稼ぎ方ができているか」が明らかになります。
ROA（総資産利益率）とは？定義と計算式
ROAは、企業が持つすべての資産を使ってどれだけ利益を上げたかを示す指標です。
ROAは「リターン・オン・アセッツ」の略で、日本語では総資産利益率と呼ばれます。計算式は以下のとおりです。
ROA ＝ 当期純利益 ÷ 資産合計（総資産）
なお、算出の目的によっては、当期純利益の代わりに利息及び税金控除前利益（EBIT）や営業利益を使うこともあります。
ここで押さえておきたいのは、ROAの分母が資金の出どころを問わない「資産全体」だという点です。株主から集めたお金も、銀行から借りたお金も、工場や店舗、在庫といった形で事業に投じられています。ROAは、そうして集めた資源をまとめて預かった経営者が、どれだけ上手に利益へ変えたかを映し出す指標といえます。
ROAを分解すると見える「効率性」と「収益性」
ROAは2つの指標の掛け算に分解でき、それぞれがビジネスの異なる段階を表しています。
ROA ＝ 総資産回転率（売上高÷資産合計）× 売上高当期純利益率（当期純利益÷売上高）
総資産回転率は、資産を使って商品をつくり売上を上げるまでの効率性を、売上高当期純利益率は、売上から利益を得る際の収益性を示します。
分解が重要なのは、同じROAでも稼ぎ方はまったく違いうるからです。薄利でも商品を素早く回転させる企業と、回転は遅くても一つひとつの利益幅が大きい企業は、ROAが同じでも戦略は正反対です。ROAを高める打ち手も、資産の稼働率を上げるのか、コストを削減するのかで変わってきます。動画では、ROAが高水準の実在企業2社を分解し、その背景にある事業戦略の違いを読み解いています。
ROE（自己資本利益率）とは？定義と計算式
ROEは、株主の持ち分である自己資本に対してどれだけ利益を上げたかを示す指標です。
ROEは「リターン・オン・エクイティ」の略で、日本語では自己資本利益率と呼ばれます。計算式は以下のとおりです。
ROE ＝ 当期純利益 ÷ 自己資本
ROAが資産全体に対する利益を見るのに対し、ROEは株主に帰属するお金に対する利益を見ます。ここが両者の根本的な違いです。
株主の立場で考えると、ROEが重視される理由がよくわかります。株主にとって関心があるのは、会社全体の資産規模よりも「自分が出資したお金がどれだけのリターンを生んでいるか」です。預金や他の投資先と比べて見劣りするなら、その会社に出資し続ける理由は薄れます。日本でも利益重視の流れのなかで、ROEを経営目標に掲げる経営者が増えています。
ROEを3つに分解して読み解く
ROEは3つの要素に分解でき、ROAにはない「財務レバレッジ」が加わる点が特徴です。
ROE ＝ 総資産回転率 × 売上高当期純利益率 × 財務レバレッジ（資産合計÷自己資本）
財務レバレッジとは、銀行借入や社債発行などをテコとして使い、自己資本の何倍の資産をつくったかを示す指標です。言い換えれば、負債をどの程度活用しているかを表します。
簡単な例で考えてみましょう。同じ事業で年間500万円の利益を上げる会社が2つあるとします。A社は全額を自己資本の1億円で賄い、B社は自己資本2,000万円と借入8,000万円で賄っています。利息などを単純化して考えると、ROEはA社が5％、B社は25％です。事業の中身が同じでも、資金の集め方だけでROEは大きく変わるのです。
つまりROEを高めるには、効率性や収益性を上げるほかに、負債の割合を増やすという選択肢があります。動画では、ROEが高水準の通信大手2社を分解し、財務戦略の違いがどう数字に表れるかを解説しています。
ROAとROEの違いと、見るときの注意点
2つの指標は視点が異なるため、使い分けと読み方のポイントを押さえておくことが大切です。
端的にいえば、ROAでは経営者の経営手腕を、ROEでは株主への見返りの大きさを把握できます。どちらが優れた指標というわけではなく、誰の立場で何を評価したいかによって見るべき指標が変わります。
もう一つの注意点は、ROEが高ければすべて良いとは限らないということです。先ほどの例のように、借入を増やして財務レバレッジを高めれば、比較的容易にROEを押し上げられます。しかし負債が過多になれば、業績が落ち込んだときに返済負担が重くのしかかり、財務リスクが増大します。好調時には利益を増幅させるテコが、不調時には損失を増幅させるテコにもなるのです。
だからこそ、ROEの数字だけで判断せず、分解してどの要因で高くなっているのかを確認する姿勢が欠かせません。具体的な使い分け方は、ぜひ動画で確認してみてください。
まとめ
ROAとROEは、企業の総合的な収益力を一つの数字で示す代表的な指標です。ROAは資産全体を使って稼ぐ力、すなわち経営の手腕を映し、ROEは株主の出資に対するリターンを映します。さらに分解することで、効率性・収益性・財務レバレッジのどこに強みがあるのかが見えてきます。
これらを理解しておくと、株主や投資家に自社の業績を説明する場面で、数字の背景にある戦略まで語れるようになります。競合他社の決算を読む際や、取引先の経営状態を見極める際にも、表面的な数字に惑わされない判断の軸になるはずです。指標の意味を正しく理解し、日々の経営判断や業務に役立てていきましょう。
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