ファイナンス（後編：事業価値評価編）

ryo_0520

3

WACC等を活用して、企業価値を向上させたい。

h-maruyama

3

理屈は理解できたが数式が直感的に頭に入ってこないので、とにかく数字を当てはめてみるしかない。使いこなせるようになれば意思決定にかかる内部説明で強力な説得材料になると思う。

mae-mae

3

実際の業務で数字を使って自分で計算しないと習得できないと感じた。

saito-yoshitaka

3

必要な数値情報があれば投資判断ができる事を確認する事が出来ました。

as95

3

事業価値の計算方法について習得する事が出来た。海外現地法人に出向しているが、過去3年の財務諸表を見ながら算定してみたい。

hiro_yoshioka

2

事業価値の計算方法について、わかりやすく学べた。
慣れるには演習が実際に演習が必要。

haruhiko3

2

要約すると数値情報があれば計算ができるという講義だった。その数値情報の求め方と妥当性が重要で難解なのでそちらの内容についての講義を期待したい。
最後の例でいえば財務予測の資料を作るのが難しい肝心な内容であり、あれができていればあとは只の作業だと思う。
とりあえず言及のあったreの求め方についての講義を見てみようと思う。

asoak

1

企業価値は、株を買う上での判断指標になると考えた。

sninoue

1

企業や事業の買収を検討する際にFCFフリーキャッシュフロー、WACC加重平均資本コストに基づいて投資判断をしなくてはいけない。また現在価値を、残存価値を加算することで企業価値を判断する。キャッシュフローがなぜ重要なのか。会計上、利益が発生していたとしてもその時その金額をキャッシュとして受け取れるとは限らない
掛けでの取引　減価償却費も学べた。資本市場から資金調達はキャッシュベースなので企業経営もキャッシュの側面から捉えると投資家にも説明しやすい

eiji-aoyama

1

難しかった、投資活動そするうえで利用できそうだが、使い方が分からなかった

ramen_man

1

自身は業務で直接企業価値計算を用いることはないが、全体像を把握することができた。例えば、最近の日本製鐵によるUSスチール買収では、メディアはシナジー効果や米国市場進出のメリットなどを表面的に論じているが、実際には買収額の決定過程において、DCF法（ディスカウント・キャッシュ・フロー法）や比較企業法、さらには資本コストやシナジー価値の厳密な評価が行われていることを理解した。こうした企業価値評価のプロセスが、戦略的な意思決定や株主への説明責任の基盤を支えている重要性を再認識した。

gh-t

1

一度通しで動画を確認したが、感覚としてしか掴めていない為、繰り返し確認する事と、見るだけでなく、自分で計算してみる事が大事だと感じた。面白さは感じた。

taku_

1

大雑把には理解できたと思っていますが、自分のものにするには、何回か実際の業務で触れる機会が必要と思った。

nakatani_1123

1

WACC（加重平均資本コスト）の考え方を確実に理解して、業務に活用したい。

u123

1

中期計画の策定時に使ってみようと思います。

mapuns

1

事業価値計算も順を追って表にして計算すれば怖くないことがわかりました。手を動かしてみます。

tdtk666

1

実際なんども使用してみないと、身に着けるのは難しいと感じた。
事業価値を高める式を理解しながら、高めるための業務と、個別投資判断に活かしていきたい。

wkiymbk

1

「事業価値評価」とは、その事業や企業にどのくらいの値段が付くのかを具体的に明確にすることであること。
その具体的な算定方法を事例を用いてを学びました。
ここで得た学びは、会計・財務システムの保守業務、顧客担当者とのコミュニケーションに活用します。

kzhr2358301

1

ＦＣＦとＷＡＣＣを理解することで事業価値が把握できること使わせてもらいます。

ttkseno

1

ファイナンスについて大変勉強になった

tsu-sasamori

1

事業価値を求める数式、計算方法をより深く理解できた。

oriental-beach

1

事業価値の判断を定量的に判断する場合に使用する。また評価に用いる計算の要素から事業価値を高めるためにどのような施策をすべきかも知ることができる。

hiroimtsu

1

企業・事業価値を高めるために自身の部門が貢献できることを考えると以下が考えられる。
・売上増加のための新規顧客開拓や競合他社との差別化を図れるような製品投入。
・売上原価を削減するために、仕入れコスト見直し、価格交渉、生産プロセスの改善・効率化。
・販管費削減のために、経費見直し、販促活動の改善、開発リソース効率化。

s_fukazawa

1

事業計画において、投資判断をする際に今回学んだファイナンスの数式を当てはめて、判断の根拠として活用する。根拠

yuki_ushikoshi

1

ファイナンスは事業を検討するうえで大切なものだと実感しました。
しかし、お恥ずかしながら馴染みが少なく、内容も困難な為、再度動画を見て復習に励まねばと痛感しております。
引き続き頑張って参ります。

nakazawa777

1

DCFやWACCの理論を整理してみて、結局のところ自分の事業の価値を高めるために、明日から何を意識すべきかがすごくクリアになりました。

単にP/L上の利益を追うだけではなく、投資効率とキャッシュ創出の視点を組み込んで、以下の3つの行動に結び付けようと考えています。

■ 「営業利益」ではなく「手元に残るキャッシュ（FCF）」を基準に事業を回す
利益が出ていても、過剰な投資やプロジェクトの滞留（運転資本の増大）で資金が寝てしまっては価値が下がる。「少ない投資で、いかに早く確実なキャッシュを生み出せるか」という目線を現場や計画づくりに落とし込む。

■ 新規投資や案件の判別は「WACC（ハードル）を越えるか」でドライに判断する
WACCは会社から課された最低限のハードル。開発や新規施策の提案に対して「本当にこの投資利回り（IRR）でWACCを上回れるのか？」「アセットライト（外部基盤の活用等）で初期投資を抑えられないか？」という定量的な軸でGO/NO-GOを判断する。

■ 社内稟議や事業提案は「リターン・リスク・NPV」の3段構えで意思決定者へ通す
「これだけ儲かります」という利益予測だけでなく、想定リスク（既存顧客の離脱や移行コストなど）をあらかじめ織り込んだ上で、それでもなお「WACC以上の純価値（NPV）を生む」という隙のないロジックで提示・議論する。

kisafumiaki

0

なんとなくで理解していた企業価値の算出方法が、色々整理できてよかったです。この算定方法の実際には、株主資本の設定をどうするのかの推定・算定など実務ではまだ経験し学ばなければならないことは有りますが、なぜこのような式になっているかの説明があり大変理解に役立ちました。特に「投資家からの視点で考える」と、「企業や事業にこれくらいのリターンをしてほしい。そのための現在の状態からこれくらいは期待したい」というWACCの考えや、それを事業運営者は理解することで、どのような施策を取る必要があるかの一つの指標であることを恥ずかしながら今まであまり意識していなかったので新鮮でした。一方で、企業価値の算出も、不確定要素もありながら、さらに新たな情報によって前提や条件が再設定されることもあると思いますが、「意思決定のため」が目的であり、ただ算出するだけでなく、指標となるべく情報の取得や範囲の設定、比較の設定が必要だと感じました。

junaoshika_w6g

0

事業の現在価値は，その事業が生み出す将来のキャッシュフロー（価値算定期間終了後のものを含む）を，現在の価値に割り引くことにより求められる。その割引率は，その企業が資金を調達する際のコスト（有利子負債であれば利息，株主資本であれば配当利回りおよび株価の増減）の加重平均値が適用される。
したがって，事業の価値を高めるためには，大別して将来のキャッシュフローの総額を大きくするか，あるいは資金の調達コストを下げる２つの方向性があると考える。
キャッシュフローの総額を大きくするための具体的施策としては，現在保有する資産を売却し，よりキャッシュを生み出す資産に再投資することが考えられる。より具体的には，経営計画において事業価値向上額の目標を立て，そこから逆算されるNPVを判断基準として，それを下回る資産は売却，上回る資産は継続保有し，資産を回転させることでより効率的に大きなキャッシュフローを生み出すことができると考える。
資金の調達コストを下げるためには，一般的に調達コストの高い株主資本から，調達コストの低い有利子負債への振り替えが考えられる。具体的には，極論であるが株式を償還し，銀行からの融資に切り替えることが考えられる。ただし，定期的な返済が求められるため，資金ショートによる倒産リスクに注意が必要である。
この２つの施策の組み合わせ，すなわちまずキャッシュフローの総額を高め事業価値を向上（＝株式価値を向上）させたうえで，銀行融資の増額を受け事業価値増加分の自社株買いをすることで，大幅に事業価値を高めることができると考える。

yuki-kawajiri

0

ファイナンスの復習になりました。日常的に使う機会が無いと記憶が薄れると感じました。実際に使う場面を想定して、意識的に継続的な勉強しようと思います。ありがとうございます。

ishikawa69341

0

企業・事業価値をたかめて、顧客との価値共有を図るためには、営業利益をあげること、またＷＡＣＣから経営状況を改善していくことが分かった。社長が営業利益をあげよと、げきを飛ばすが、まさに、神髄はここにあるのかと感じた。
コーポーレートファイナンスでは、難しい公式や、見慣れない用語が多々登場するが、学ぶことで、内容をかみくだいて理解ができたので、よかった。

haritaka

0

事業価値計算について学ぶことができた

a5417_otabe

0

ファイナンスに必要な公式、それぞれの意味がイメージできたが、実践できるかと言うと不安が残る。
計算に必要な数値を公表している企業も多いので、それらの数値を使って勉強していく必要があると感じた

fe9_yoshikane

0

ファイナンスの項目については非常に難しかった。P/L、B/C、C/Fを理解した上で他の前提条件なども密接に考える必要がある。理解を深めるため関連動画を視聴してみます。

kotaro_takenaka

0

計算式に当てはめることで、客観的な指標になる。もちろんこの指標は1つの材料ではあるが、定性的な判断ではなく定量的な判断をしやすい。

kagokago

0

まだまだ私は頂上には到達しておりません。
ファイナンスはかなり難解であるゆえに、これは何度もやり直す必要を改めて感じました。
実事業にはかなり外部的要素も加わるため、一概には計算で算出は難しいとも感じる。

yuka20141021

0

事業価値評価の目的とキャッシュフローの重要性

matsuda_yuki

0

企業・事業価値の算出にはFCFをWACCで割り戻すことで算出することを学びました。
研修動画では説明が丁寧なため、計算方法や考え方も理解することができました。例題についても問題なく算出できましたが、実務上は財務諸表から必要な数値を抽出することになるため、例題のように整理された数値とは異なり、実際には難易度があると予想されます。今回の学びを基礎に、継続して自ら算出する習慣を身につけることが必要と感じました。

fot_md

0

説明を聞くにあたっては理解できたが、言い回しを変えられると分からなくなる。それが最後の確認テストで露呈した。
また、自身で計算することは難儀である。試す機会はなかなか無いと思うが、内容の理解をするために繰り返しおさらいする必要がある。

masato-ichida

0

苦労しましたfcf,wacc,残存価値
まあまあ理解できました
昔、rd間接,re直接で間接が圧倒的と習いましたが、今は直接なのでですねm(__)m

yasuhisa_ueda

0

非常に内容的に難しいトピックであったが、今後の参考にしたい

ando-t

0

もう一度学びなおします

kb0002

0

将来のキャッシュフローを予測することは，難しいことを理解した

hirotaka_t

0

至近では、東証要請などにより資本コストを意識した経営や、ROICｰWACCスプレッドをしっかりと確保できていることを投資家にしっかりと説明する必要性が高まっているように感じる。
今回学んだことを実務ですぐに使えるように繰り返し自ら計算するクセをつけたい。

yamayoshi0831

0

事業価値算出の理解を深めることができた

kaorunrun

0

実際の計算をしながら進めるため、計算の理解と式の復習が行えた。

1973miyake

0

① 会計上の「利益」ではなく「キャッシュ（FCF）」を見る重要性単に損益計算書（P/L）上の利益を追うだけでは、実際の企業価値や投資判断を誤るリスクがあることを学びました。時間的価値や投資・運転資本（$\Delta\text{WC}$）の動きを考慮し、「将来にわたって資金提供者に分配できる余剰現金（FCF）」を最大化することが事業価値向上の本質であると理解できました。② 資本コスト（WACC）は自社の投資における「ハードルレート」株主や債権者といった投資家が求める期待リターン（WACC）は、企業にとっては資金調達のコストであり、同時に「新規投資で最低限超えなければならないハードルレート」として機能することを学びました。また、有利子負債には「節税効果」が働くため、株主資本コストよりも低コストで調達可能である仕組みについても正しく理解できました。③ 予測の前提条件と残存価値（ターミナルバリュー）の考え方詳細な予測期間（一般的に5年程度）だけでなく、それ以降の事業継続を見越した「残存価値」が全体の価値に大きな影響を与えることを学びました。成長率（$g$）や割引率（WACC）を用いた継続法の計算ロジック（$\text{残存価値} = \frac{\text{FCF}}{\text{WACC} - g}$）を身につけることができました。3. 今後の業務・事業運営への活かし方自事業の価値（企業価値）を最大化させるために、以下の視点を日々の業務・意思決定に取り入れます。利益だけでなくB/S・キャッシュの効率化を意識する売上・利益の拡大に加えて、過剰在庫の削減や売掛金の早期回収（CCCの短縮）を徹底し、運転資本を圧縮してFCFを直接押し上げます。投資判断におけるハードルレートの厳格適用設備投資や新規施策を検討する際、単に「利益が出るか」だけでなく、「自社の資本コスト（WACC）を超えるリターンを生み出せるか」を算定の基準とします。長期的な成長施策（成長率 $g$ の引き上げ）の推進目先の利益確保にとどまらず、事業の持続的成長をもたらす高付加価値化やストック型ビジネスへの転換を意識して施策を立案します。

noritoshi1000

0

資金提供者側から見れば投資をするのはリターンがあるからということは当たり前の資本主義社会だと理解します。企業価値を経済的に価値があるのかを端的に表せる指標であることは理解しました。ただ、前提条件とする項目は様々なことがあるのでそれを漏れなく条件設定することは難しいだろうと思います。それを導くにもデーター管理をしっかりおこない、分析結果を実行する。分析が現在ではAI活用により効率的になるのは想像できるが基本はしっかり理解しなければ間違いを起こすもとになるため、自分自身も市場環境含めて外的要因を日々観察する必要があると感じます。情報入手先についてもしっかり確認してながら情報収集していく習慣を身に着けていく。まずは手を動かさないとファイナンスは理解できないと思うのでまずは、自社の企業価値をファイナンスの観点で分析してみる。

s-takahara

0

企業価値の算出が出来れば、自社の価値を理解することもでき、企業価値を高めるための行動も実行できるを考えられ、投資家や親会社に追加投資を促し、成長に舵を繰ることが出来ると考えます。また他者を買収検討をする際にも高すぎる買い物を防ぐことが出来ると考えられますので、今後の事業運営に使っていきます。

hirayuko777

0

ファイナンスは知識として浅い部分だったので、今回の学習により投資判断（事業買収など）軸がクリアになったと感じる。
近しい業界の事業価値判断は公開されている情報からも予測だてることができるため、自身で複数社計算をする。

kyorotan

0

数字が出てくると難しいと感じました。

tamamokurosu

0

難しい。常にPLと戦ってきた習慣なので

m2mm

0

難しかったが、企業価値の算出を行い活用していきたい。

masateruk

0

最後の問題の解説欲しい

yamabe_t

0

実際の計算を元に自部門の事業価値算定を行ってみようと思います。

tanashin72

0

事業価値計算のやり方を復習することができた。
資本コストをどう見るか、とか、残存価値部分の金額が大きくなるので、最終年度の予想FCFで事業価値のほとんどが決まるといった点を踏まえて評価しないといけないと思います。

yokadooo

0

経営効率とは、投資家からの資本をいかに有効に活用しているかということを理解しました

morita6464

0

計算式は理解したものの、なぜその計算をするのか、なぜ足す・引くか中身をもう一度整理して使いこなせるようにする

_masashi__

0

事業価値評価について、理解を深めることができました。

hideki-take

0

面白い内容だけれど、理解して使いこなせるのはまだまだ勉強が必要だと強く感じた。
これまで財務諸表は数字の羅列で活用の仕方が分からなかったが、今回の講義を受けて何となく理解できた。
問題例だと実感がわかないので自社や身近な案件で確認して理解を深めていきたい。

yoshioka_nof

0

投資判断には、経営理念、ステークホルダーへの影響や社内外に与えるイメージも考慮しなければならないが客観的な定量数値を求めることが学びの一つとなりました。

310k

0

理解難しい、何度か見ないと

takahiro78

0

業務で企業価値を高めるために単純な短期的な費用低減だけでなく、例えば在庫の管理を強化したり、買掛金のタームをより延ばせないか検討する事でWCの改善に繋げたり、NPVやIRRを用いてより精度の高い自動化等の工程改善投資を推進したりすることも重要であると考えました。

momijibo-ya

0

聞きなれない言葉が多く、正直理解が追い付いていない。慣れの部分もあるが再復習の必要を感じた。特にWACCの加重平均の考え方が難しいと感じた。

ys_cmet

0

事業の継続を検討するうえで、今回のファイナンスの考え方で評価を行い、将来的にその事業を続けていく価値があるのか否かを判断する際に、分析評価を行うことができると感じた。

toki17

0

残存価値の前提の置き方が難しいと思いました。継続するにしても成長率も一定ではない上に予測も難しく、金額的影響も大きいためこの残存価値の予測がポイントになると感じました。

tomohiro_miyai

0

単位期間あたりの利益の総額を、単位期間あたりの負債リスク（割引率）でわることで、現在価値として算出して判断に使うやり方、として理解した。

yoshiyuki_daito

0

やはり難しかったです

k_asamoto

0

会社の経営の良否は決算に現れる営業収支を中心に見てしまいがちであるが、「株主資本」「有利子負債」「運転資本」など、営業収支の観点ではなかなか見えてこない概念もしっかり理解しないと企業価値を測ることができないということが理解できた。そういう目で財務諸表に触れることで、企業の経営というものの理解を深めていきたい。

ymiyagawa

0

必要な数値情報があれば投資判断ができる事を確認する事が出来ました。

biwakoman

0

自社でもIRRを用いて評価をすることがあるが、そのベースとなっている値の意味が分からなかった。この講習で理解できてスッキリした。、

horiutsu

0

WACC　FCF　残存価値

h_yoshinobu

0

WACCについての理解が乏しかったので参考になりました。

noel883

0

ビデオを2回見てなんとか理解はできてきたが、実際に計算も繰り返さないと完全には頭に入らないので、他にも例題などを紹介してもらえるといいかも。

mune_sama_fight

0

実際に使用する場合は、各年のCFの予測も重要だと感じた。事業計画はあってもそのようにならないことも多い。

yama44

0

事業価値や企業価値の計算に関する概念を学び、それを実際の業務や意思決定に活用するための知識を深めるプロセスが中心だったように思います。特に、フリーキャッシュフロー（FCF）や加重平均資本コスト（WACC）の計算方法については、多くの人が理屈を理解しつつも、具体的な計算やその応用に苦労している様子が見受けられました。例えば、「FCFを（1＋WACC）で割る」という現在価値計算の部分では、動画や説明が簡略化されているため、実際に手を動かして計算することで初めて腹落ちしました。

また、WACCの計算において、有利子負債コストと株主資本コストの違いや、税引き後の負債コストを考慮する必要性についての理解が重要だと感じました。これらの計算は、企業の資本構成や財務戦略を評価する上で欠かせない要素であり、特に「借入を増やすことでWACCが小さくなる」という理解を深めることが、大事だとも感じています。

さらに、残存価値の計算については、清算法と継続法の選択が事業ごとの前提条件や納得感に左右されるため、恣意性が入りやすいという指摘がありました。この点については、複数のシナリオを作成し、リスク評価を行った上で最適な方法を選ぶことが重要であるという意見が多く、実際の業務での応用に向けた課題が浮き彫りになりました。

振り返ると、これらの学びを通じて、ただ数式を理解するだけでなく、それをどう現実のビジネス環境に適用し、説得力を持たせるかが重要であることを痛感しました。事業価値の計算は、単なる数字の操作ではなく、予測財務諸表の作成や市場動向、技術革新などの多様な要素を統合して評価するプロセスであるため、実際に手を動かして計算し、シナリオを試しながら経験を積むことが不可欠だと感じています。これを基に、今後も実務への応用を目指して学びを深めていきたいと思います。

haraken1122

0

FCF、WACCについて理解することができましたが、現時点では実際に使うケースが限られるので身につくかどうかは不安です。

dates

0

事業価値算出は経験がなかったが、WACCとFCFから算出でき、清算法と継続法があることを学べた。今後の新規事業開発やM&A実施の機会に活用したい。

hideto_sugiura

0

企業価値算出の大体のところを理解できたので、動画を見返しつつ、計算方法を完全に理解していきたい。
企業の一部の事業のみを買収する場合について、どう算出すべきかについて考えていきたい。
最近であれば、ETSの考え方やAIをどう活用しているかによる価値をどのように見立てていくかなど、複雑な要素が加わってくるように思えるので、実際はもっともっと複雑になるのだろうと思えた。

funasakana

0

個別の計算は理解できたつもりだが、自由に使えるレベルにはない。言葉の意味もまだたどたどしいので、もっと学ばなければ、と思う。

hirotsugu815

0

事業価値は、将来のFCFを現在地に割り引くことであり、FCFは事業運営から得られる現金である。割引率はWACCである。

taka-tsuji

0

概要はわかったが、実際に身につけるために見直します。

taka_yoshi_

0

今まで触れてこなかった分野なので、新たな知識として興味を持つことができた。
具体的な活用まで落とし込めていないので、他の動画や振り返りをして身に着けるように学習をしたい。

mukai_koji

0

事業価値について学びました。まだ使えるレベルにはなっていないので、繰り返し学習を続けます。

tamamoko

0

事業価値の算定においては、FCFやWACCの考え方、及び計算ロジックの基礎をおさえ、そのうえ残存価値を正しく評価する必要性があることを学ぶことができました。この算定をベースとして、そこからのみえてくる課題と解決案をどのように見える化し、将来の施策に落とし込むことができるかが、実務上は大切であると理解していますので、これからの糧にしていきたいと思います。ありがとうございました。

kato_junji

0

投資家からはリターンを求められることから、資本コストを下回る事業を減らし、事業価値全体の価値を最大化することがひつようである。

atsushimaeno

0

苦手意識を持っており、逃げることなくファイナンスについての知識を身に付けたい。

naomi34567

0

概要がわかったが、難しくなかなか身に付かないように感じた。
簡単な計算例がもう少しあったほうがよかった気はする。

yohei_kamata

0

事業価値評価の手法、フリーキャッシュフロー、WACCの考え方を理解できました。

hase6688

0

FCF、WACC、残存価値、事業価値算定の基本的な考え方について、具体例を交えながらわかりやすく説明されており、理解が深まりました。
一方で、WACCの算定については、株主資本コストを求めるCAPMの考え方や、リスクプレミアム、β値の意味や設定方法についても補足があると、より理解しやすかったと思います。また、未上場企業の事業価値評価において考慮される非流動性ディスカウントなど、実務上の論点についても触れていただけると、より実践的な内容になったと感じました。

nishimura_yasu

0

事業価値は分子FCFと分母WACCのn年間の積算で求められる
特にWACCは資本調達側のコストであり事業運営している側でとても見えずらい指標なのでその数字感を意識して事業運営することでより事業価値を高められると学んだ